央行4月數據講述脫虛入實(shí):個(gè)人按揭房貸比重減少
新增按揭貸款回落 嚴監管效應初現
上周五,央行發(fā)布數據顯示,4月份新增貸款1.1萬(wàn)億元,同比多增5422億元。但廣義貨幣(M2)的增長(cháng)卻不及預期。
按揭貸款比重減少
根據央行數據顯示,在4月新增貸款中,以個(gè)人按揭房貸為主的住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款增加4441億元;而代表著(zhù)企業(yè)中長(cháng)期投資數據的非金融企業(yè)及機關(guān)團體中長(cháng)期貸款增加5226億元。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示,從結構看,受地產(chǎn)調控升級影響,新增按揭貸款較上月略有回落,占全部新增貸款比重40.4%,較上月下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。而今年前4個(gè)月,按揭貸款累計占全部新增貸款的35.8%,較上年末回落9.1個(gè)百分點(diǎn),趨向合理區間;企業(yè)中長(cháng)期貸款5226億元,同比多增5656億元,前4個(gè)月累計占比60%,同比提高20.7個(gè)百分點(diǎn)。
中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈表示,信貸保持平穩增長(cháng),替代效應是重要原因。4月新增人民幣貸款比過(guò)去五年平均值多增3976億元,表明金融對于實(shí)體經(jīng)濟的支持不減。
“而信貸保持平穩較快增長(cháng)主要與經(jīng)濟企穩、債市波動(dòng)有關(guān)?！崩钆彗毂硎?今年以來(lái)債券市場(chǎng)融資持續低迷,部分企業(yè)減少債市融資而轉向銀行信貸。4月份,企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資的規模為769億元,相比上月減少31億元,也低于2016年月度1000億元的融資規模。
M2數據不及預期
廣義貨幣(M2)的數據卻不盡如人意。央行數據顯示,4月末M2同比增長(cháng)10.5%,低于市場(chǎng)預期。狹義貨幣(M1)余額49.02萬(wàn)億元,同比增長(cháng)18.5%?！癕2-M1”的剪刀差正在縮小。
溫彬表示,M2低于市場(chǎng)預期,主要受外匯占款同比負增長(cháng)影響,同時(shí),財政存款季節性增加,當月增加6425億元,減少了銀行體系流動(dòng)性。
而李佩珈認為,“M2-M1”剪刀差縮小、房地產(chǎn)信貸數據都印證了資金正在“脫虛入實(shí)”,嚴監管效應初現。而委托和信托貸款規模下降表明在強監管背景下,表外融資規模已開(kāi)始收縮。
市場(chǎng)利率上行不等于加息
對于未來(lái)貨幣政策的預期,溫彬表示,未來(lái)幾個(gè)月,金融去杠桿的基調不會(huì )改變,在對同業(yè)、理財、委外等業(yè)務(wù)監管加強的背景下,銀行的業(yè)務(wù)結構和資本市場(chǎng)還將面臨一定調整壓力。不過(guò),央行在一季度出現的“縮表”將結束,繼續通過(guò)“鎖短放長(cháng)”,特別是增加MLF和PSL的投放,保持流動(dòng)性總體穩定。
而在上周五央行發(fā)布的貨幣執行報告中,央行也明確表示,不宜將公開(kāi)市場(chǎng)利率上行與“加息”畫(huà)上等號。
“公開(kāi)市場(chǎng)利率隨行就市適度上行,反映了2016年以來(lái)在內外部因素綜合作用下貨幣市場(chǎng)利率中樞上行的走勢,是在保持流動(dòng)性基本穩定目標下市場(chǎng)供求推動(dòng)的結果?！毖胄斜硎?從當前形勢看,公開(kāi)市場(chǎng)利率更富有彈性,客觀(guān)上也有助于去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險,符合中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神。
