太意外！央行發(fā)出萬(wàn)億大禮 樓市將迎大利好？
在2017年的最后一個(gè)工作日，央行推出新型貨幣政策工具“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”。業(yè)內認為，這屬于“春節限定版降準”，對于央行此次突然“降息”，有人說(shuō)，相當于給樓市發(fā)了大紅包。真的是這樣嗎？我們來(lái)看下文：
1重磅！央行發(fā)出萬(wàn)億大禮包
沒(méi)有一點(diǎn)點(diǎn)防備，也沒(méi)有一絲顧慮，你就這樣出現：昨天（12月29日），央行放大招，出手闊綽，市場(chǎng)收獲一個(gè)萬(wàn)億元大禮包！
央行公告稱(chēng)，在現金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金，使用期限為30天。
對此，業(yè)內認為，這屬于“春節限定版降準”。
時(shí)間限定，期限為30天；
機構限定，在現金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行；
金額限定，可臨時(shí)使用不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金。
根據央行此舉推測，額外臨時(shí)支取兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金，釋放上限可以達到2萬(wàn)億元，數量相當可觀(guān)。
上圖：目前大型銀行的存款準備金率為16.5%。也就是說(shuō)，每吸引100元的存款，就要被央行凍結16.5元。按照這次的新政策，未來(lái)30天里，每100元存款可以被央行解凍2塊錢(qián)。
2央行發(fā)錢(qián)由來(lái)已久，這次為啥？
春節歷來(lái)是流動(dòng)性緊缺之時(shí)。
據悉，此次央行建立的“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”正是為了滿(mǎn)足春節前商業(yè)銀行因現金大量投放，而產(chǎn)生的臨時(shí)流動(dòng)性需求，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩運行，支持金融機構做好春節前后的各項金融服務(wù)。
近五年，央行都在春節臨近時(shí)為了緩解流動(dòng)性緊張而進(jìn)行相應的市場(chǎng)操作。
2017年春節為1月27日，央行1月16日至1月19日四天在公開(kāi)市場(chǎng)上逆回購10350 億元，創(chuàng )有史以來(lái)最大單周凈投放記錄；1 月20日，央行首次通過(guò)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”（TLF）操作，為在現金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行，提供臨時(shí)流動(dòng)性支持。
2016年春節為2月7日，央行1月15日、18日、19 日、26 日先后投放上千億資金，其中26 日更創(chuàng )紀錄進(jìn)行了 4400 億逆回購，創(chuàng )三年新高。
2015年春節為2月18日，當年2月4日央行宣布下調金融機構人民幣存款準備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。
2014年春節為1月30日，當年1 月 20 日，央行公布三條消息，一是開(kāi)展分支行常備借貸便利操作試點(diǎn)，為中小金融機構提供流動(dòng)性支持；二是已通過(guò)常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動(dòng)性；三是 21 日還將進(jìn)行逆回購操作，繼續提供短期流動(dòng)性支持。
2013年春節為2月9日，當年2月5日、7日累計逆回購操作規模達8600億元，凈投放達6620億元，創(chuàng )出迄今為止央行在公開(kāi)市場(chǎng)單周凈投放規模新高。
3央行出手，今年有何不同？
根據長(cháng)城證券宏觀(guān)團隊研報顯示：
2013年是進(jìn)行逆回購操作；
2014年是常備借貸便利操作試點(diǎn)加逆回購操作；
2015年是下調存款準備金率；
2016年主要是逆回購操作；
2017年則首次進(jìn)行了臨時(shí)流動(dòng)性便利操作。
與以往不同，本次的“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”有如下特點(diǎn)：
1. 范圍擴大至全國性銀行，即除了傳統五大行，股份制銀行也在列；2. “臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”，即商業(yè)銀行上繳在央行處的準備金可以動(dòng)用，意味著(zhù)不需要抵押品，解決了抵押券偏緊和LCR等指標掣肘資金傳導等壓力；3. 期限上或完全跨過(guò)春節，理論上元旦過(guò)后即可報備申請。不過(guò)考慮“使用期限為30天”，且按照結算規則，遇節假日順延；預計這部分資金完全覆蓋春節前的取現需求和資金滾動(dòng)需求。
4“萬(wàn)億紅包”對資產(chǎn)市場(chǎng)影響多大？
總體來(lái)看，此次“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”屬于典型的結構性工具和邊際性調整，不會(huì )改變貨幣政策穩健中性的政策基調。但也應看到，2018年初，在定向降準和“臨時(shí)準備金動(dòng)用安排”等結構性工具的作用下，貨幣政策邊際感受可能會(huì )略好于2017年。
目前來(lái)看，明年初流動(dòng)性的邊際緩解有助于進(jìn)一步穩定市場(chǎng)預期，為央行重構貨幣市場(chǎng)利率體系提供了機遇。
對債券市場(chǎng)而言，流動(dòng)性邊際改善有助于穩定市場(chǎng)預期，增強商業(yè)銀行等配置盤(pán)的配置意愿。但在結構性調整的宏觀(guān)背景下，基本面和政策面等總量指標的轉向難現，加之監管強化的潛在沖擊仍然較強，10年期國債收益率可能依然在3.9%中樞值左右窄幅震蕩，利率債“上有頂、下有底”的約束依然存在。
對權益市場(chǎng)而言，流動(dòng)性邊際調整對權益市場(chǎng)的影響比較有限，未來(lái)權益市場(chǎng)將更加取決于供給側結構性改革和經(jīng)濟轉型升級所帶來(lái)的結構性機會(huì )。需密切關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的變化，加強投資分析能力，提高分析研判的精準性。
5樓市將迎大利好？
央行突然“降準”，對樓市也會(huì )形成利好嗎？
答案是否定的，并不會(huì )掀起太大的波瀾。原因在于樓市的流動(dòng)性差，需要的貨幣環(huán)境是長(cháng)期性，趨勢性的變化。僅僅一個(gè)月為了平抑資金缺口的流動(dòng)性釋放，顯然根本無(wú)法利好樓市。而且，樓市的相關(guān)利率和目前的市場(chǎng)利率并沒(méi)有完全打通，樓市仍然處于被定向調控的階段，房貸利率的口子沒(méi)有放松。
其次，央行在春節提前兩個(gè)月就給市場(chǎng)穩定預期，顯然是更強調了市場(chǎng)的預期管理工作。要知道，很多時(shí)候所謂錢(qián)荒，所謂流動(dòng)性變化，都是由于人們預期的變化所導致的（和房?jì)r(jià)、股價(jià)變動(dòng)一個(gè)道理），那么做好預期管理，可以用最小的政策成本產(chǎn)生做大的效果。
再有，從央行近些年來(lái)在春節的流動(dòng)性投放變化來(lái)說(shuō)，應對春節的流動(dòng)性操作已經(jīng)體系化和成熟化了。這也顯示出央行的進(jìn)步和成熟！
最后，對于這份央行大禮包，驚不驚喜，意不意外！
