財政部提速萬(wàn)億專(zhuān)項債發(fā)行 房地產(chǎn)迎政策甘霖
1萬(wàn)億元的地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行已在路上。
8月14日，財政部在官網(wǎng)公布的《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》（下稱(chēng)“意見(jiàn)”）要求加快專(zhuān)項債券發(fā)行進(jìn)度，今年地方政府債券發(fā)行進(jìn)度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計完成新增專(zhuān)項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應當主要放在10月份發(fā)行。
今年國務(wù)院安排地方政府專(zhuān)項債券額度是13500億元，比上一年增加了5500億元。今年上半年，全國只發(fā)行了3673億元專(zhuān)項債，還有接近1萬(wàn)億將在下半年發(fā)行。為了穩投資，財政部催促地方政府在今年10月底前應完成1.35萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行，籌集資金用于重點(diǎn)領(lǐng)域和在建項目的建設。
多位專(zhuān)家在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪(fǎng)時(shí)均認為，專(zhuān)項債發(fā)行提速釋放了宏觀(guān)調控政策從去杠桿下的偏緊轉向貨幣、財政政策全面適度寬松的信號。雖然之前有各種防止資金流入房地產(chǎn)行業(yè)的要求，但由于實(shí)體經(jīng)濟萎靡，融資和吸收資金能力有限，所以資金流向一般來(lái)說(shuō)會(huì )是基建和房地產(chǎn)兩個(gè)行業(yè)。
“財爸趕工” 萬(wàn)億發(fā)債潮涌
繼“央媽”一系列動(dòng)作后，“財爸”終于開(kāi)始發(fā)力。
財政部副部長(cháng)劉偉在近期的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上表示，財政政策和貨幣政策會(huì )協(xié)同聯(lián)動(dòng)配合，比如地方政府債券的發(fā)行，需要市場(chǎng)整個(gè)資金面的配合。
7月23日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求財政政策更加積極，其中之一正是加強相關(guān)方面銜接，加快今年1.35萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎設施項目上早見(jiàn)成效。
7月31日，中共中央政治局會(huì )議又提出要求下半年穩投資，尤其是加大基礎設施投資領(lǐng)域補短板力度。
蘇寧金融研究院研究員陶金認為，固定資產(chǎn)投資，尤其是政府、國有部門(mén)投資增速的下滑，中央政府對基建投資的更高預期，以及上半年地方政府債券較小的發(fā)行量，是此次專(zhuān)項債券發(fā)行提速的主要原因。今年上半年，固定資產(chǎn)投資一路下滑，1~7月份全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增速降至5.5%。
下半年國有部門(mén)投資和基建投資有著(zhù)一定的增速要求，而地方政府專(zhuān)項債券日益成為國有部門(mén)固定資產(chǎn)投資的重要資金來(lái)源，這對今年債券發(fā)行提出了一定的規模需求。
由于近1萬(wàn)億元專(zhuān)項債券需要在10月份之前集中發(fā)行，因此上述意見(jiàn)稱(chēng)，今年地方政府債券發(fā)行進(jìn)度不受季度均衡要求限制。
聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀(guān)研究員李奇霖認為，今年上半年專(zhuān)項債券發(fā)行規模較小，基礎設施投資增速下滑較快。下半年需要財政政策更加積極，財政部加快專(zhuān)項債券發(fā)行，希望在穩增長(cháng)方面發(fā)揮積極作用。
據了解，專(zhuān)項地方債主要包括棚改債、土地債、軌道交通債、高速公路債等。根據有關(guān)法律和制度，我國地方政府舉債采取政府債券方式，包括一般債券和專(zhuān)項債券。其中，沒(méi)有收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借一般債務(wù)的，由地方政府發(fā)行一般債券融資，主要以一般公共預算收入償還；有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借專(zhuān)項債務(wù)的，由地方政府通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項債券融資，以對應的政府性基金或專(zhuān)項收入償還。
事實(shí)上，7月份以來(lái)地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行明顯提速，河北、黑龍江、上海等19個(gè)地區發(fā)行近2000億元專(zhuān)項債券，較上半年月均612億元的發(fā)行規模大幅上升。8月份以來(lái)，已有河南、天津、云南、山東、吉林、廈門(mén)等15個(gè)地區先后發(fā)債。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜認為，專(zhuān)項債發(fā)行提速，對于緩解地方政府債務(wù)壓力確實(shí)有一定的幫助，但如果操作不好，借機大量開(kāi)工新項目，無(wú)節制地擴大建設規模，同樣會(huì )加劇地方政府的負債風(fēng)險?；ㄍ顿Y必然會(huì )導致部分資金經(jīng)過(guò)各種渠道進(jìn)入樓市，間接改善房地產(chǎn)的資金面。
棚改直接受益
記者采訪(fǎng)了解到，眼下各地專(zhuān)項債券發(fā)行已經(jīng)開(kāi)始提速。
8月3日河南省財政廳披露，擬發(fā)行133.2187億元土地儲備專(zhuān)項債券及124.6067億元棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券，債券信用評級均為AAA。
8月15日，廣東省財政廳發(fā)布公告招標發(fā)行432.9億元人民幣的棚改專(zhuān)項地方債、土地儲備專(zhuān)項債，含341.9億元的粵港澳大灣區土地儲備專(zhuān)項債，期限均為五年。
隨后，廈門(mén)、湖南、河南、河北等地也披露了即將發(fā)行的專(zhuān)項債計劃。
專(zhuān)項債的加快發(fā)行，能讓基建項目快速落地?！凹涌鞂?zhuān)項債券資金撥付，防范資金長(cháng)期滯留國庫，盡早發(fā)揮專(zhuān)項債券使用效益?！必斦康囊庖?jiàn)解釋說(shuō)。
2018年4月3日，財政部下發(fā)《試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券管理辦法》，對規范棚戶(hù)區改造融資行為，遏制地方政府隱性債務(wù)增量，推進(jìn)試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券工作，探索建立棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券與項目資產(chǎn)、收益相對應的制度具有深遠意義。
6月20日，天津市棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券在上交所成功發(fā)行，發(fā)行總額為15 億元，期限為5年。此次公開(kāi)發(fā)行的2018 年天津市紅橋區棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券標志著(zhù)全國首單棚改專(zhuān)項債正式落地。
6月21日，安徽省財政廳下達阜陽(yáng)市本級101.9億元棚改專(zhuān)項債額度。
對于棚改專(zhuān)項債問(wèn)世，國家發(fā)改委的表述是“加快補齊棚改短板”。
按照劉偉的介紹，今年新增地方政府專(zhuān)項債券1.35萬(wàn)億元，比2017年增加了5500億元，主要支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶等重大戰略以及精準扶貧、生態(tài)環(huán)保、棚戶(hù)區改造等重點(diǎn)領(lǐng)域，優(yōu)先用于在建項目平穩建設。
記者查閱地方政府官網(wǎng)獲悉，當前，新疆、安徽、天津等地分別出臺了棚改專(zhuān)項債相關(guān)文件，全力支持“棚改發(fā)債融資”。
棚改專(zhuān)項債已經(jīng)成為棚改政策調整期的融資新途徑。
陶金指出，專(zhuān)項債資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要渠道為棚改項目，因為專(zhuān)項債中存在相當部分用于棚改，從需求端來(lái)看，若貨幣化安置繼續進(jìn)行，將對相關(guān)區域，尤其是三四線(xiàn)城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求產(chǎn)生刺激。2018年全國棚改貨幣化總投資額預計為2萬(wàn)億元，由此來(lái)看此次專(zhuān)項債發(fā)行中，將會(huì )有相當規模棚改專(zhuān)項債券。
鵬元資信評估有限公司研究發(fā)展部相關(guān)人士指出，棚改貨幣化安置對于三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存功不可沒(méi)，但爆發(fā)式增長(cháng)的貨幣化安置方式帶來(lái)的諸多問(wèn)題開(kāi)始逐漸顯現。棚改政策風(fēng)向的轉變和預期棚改資金的收緊對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響并非悲觀(guān)。由于棚改專(zhuān)項債券自求平衡的屬性，本息償還由項目本身提供，在發(fā)行與存續的過(guò)程中，募投棚改項目的進(jìn)展與運行情況將受到資本市場(chǎng)各方的密切關(guān)注，有助于促進(jìn)棚改項目的高質(zhì)量完成，提高資金使用效率。
“在此次專(zhuān)項債的提速中，棚改專(zhuān)項債的發(fā)行應該不受限制，會(huì )有借勢提速之勢。但土儲專(zhuān)項債因涉及地方政府土地財政的問(wèn)題以及續建項目的資金來(lái)源、政府債務(wù)償付壓力，所以應該還會(huì )穩步推進(jìn)，只是在節奏和操作環(huán)節會(huì )有更多的具體措施，以配合國家控制房地產(chǎn)行業(yè)不能快速上漲的大勢?！卑匚南舱f(shuō)。
自2017年6月開(kāi)始發(fā)行土儲專(zhuān)項債以來(lái)，共有14個(gè)省份累計發(fā)行土儲專(zhuān)項債約1553億元，約占2018年專(zhuān)項債發(fā)行整體限額的12%，規模依然有提升空間。同樣，棚改專(zhuān)項債受到試點(diǎn)管控的影響，發(fā)行規模較小，根據下半年的專(zhuān)項債發(fā)行提速計劃安排，棚改專(zhuān)項債券發(fā)行很可能進(jìn)一步增加。
“如果不能直接進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，總會(huì )繞道或者借助其他主體進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)。所以專(zhuān)項債的安排需要注重輕重緩急，發(fā)揮四兩撥千斤的作用，嚴防擴大基建投資引發(fā)樓市新一輪的反彈?！睒I(yè)內人士指出。
