125家A股房企業(yè)績(jì)洗牌 四成公司凈利潤上漲
時(shí)間：2020/6/1
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2020年出現的新冠肺炎疫情，讓主流房企均承受了一定的銷(xiāo)售壓力。此前售樓處暫時(shí)關(guān)閉、市場(chǎng)趨于降溫，各家房企的資金、利潤、交付都相應受到影響。穿越周期成為考驗每一家房企的重要命題，房企意識到規模紅利已經(jīng)無(wú)法面對如今的市場(chǎng)競爭，高質(zhì)量發(fā)展迫在眉睫。
根據Wind數據統計，A股125家房企從疫情暴發(fā)到3月31日，區間股價(jià)下跌108家，上漲17家。此外根據上述房企的一季度報告，共計48家公司營(yíng)業(yè)收入上漲，77家營(yíng)業(yè)收入下跌。同時(shí)，共計46家公司一季度凈利潤水平上漲，79家公司一季度凈利潤水平下跌。
值得一提的是，TOP50主流房企(根據克而瑞2019年銷(xiāo)售排行)中在A(yíng)股上市共計15家，其中從疫情暴發(fā)到3月31日，有2家房企股價(jià)上漲，13家房企股價(jià)下跌。根據上述15家房企第一季度報告，其中10家營(yíng)業(yè)收入同比上升，10家凈利潤同比上升。
疫情影響下，實(shí)際上正在加速房企洗牌。從主流房企的股價(jià)表現看，上漲占比與A股所有房企幾乎一致。不過(guò)從業(yè)績(jì)基本面看，主流房企營(yíng)業(yè)收入上漲公司占比66.7%，而全行業(yè)A股房企營(yíng)業(yè)收入上漲公司占比38%。主流房企凈利潤上漲公司占比66.7%，而全行業(yè)A股房企凈利潤上漲公司占比37%。
顯然，規模房企在對抗“黑天鵝”事件和業(yè)績(jì)表現明顯高于同行水平。
易居企業(yè)控股(02048.HK)CEO丁祖昱認為，疫情將加速行業(yè)整合并購速度，未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)一步出現大魚(yú)吃小魚(yú)情況。
股價(jià)分化60%
根據Wind統計，1月23日~3月31日區間，萬(wàn)通地產(chǎn)(600246.SH)、黑牡丹(600510.SH)、大名城(600094.SH)、中交地產(chǎn)(000736.SZ)、金科股份(000656.SZ)股價(jià)領(lǐng)漲125家A股房企，區間漲幅分別為23.2%、15%、9.4%、7.9%、7.7%。不過(guò)，上述5家公司僅萬(wàn)通地產(chǎn)、黑牡丹、金科股份凈利潤同比上漲，分別為168%、257%、125%，而另外兩家公司上漲更多來(lái)源于消息支撐。
而在上述區間領(lǐng)跌的5只地產(chǎn)股分別為魯商發(fā)展(600223.SH)、新華聯(lián)(000620.SZ)、ST新光(002147.SZ)、榮豐控股(000668.SZ)、華夏幸福(600340.SH)，分別下跌40.3%、27.7%、24.4%、24.1%、23%。從一季度利潤看，新華聯(lián)、ST新光、榮豐控股同比下跌6838%、234%、216%。
實(shí)際上，這些公司無(wú)論業(yè)績(jì)還是現金流都較緊張。以新華聯(lián)為例，近期公司通過(guò)中國證券登記結算有限責任公司查詢(xún)的《證券質(zhì)押及司法凍結明細表》獲悉，控股股東新華聯(lián)控股所持公司股份11.6027億股被司法凍結，占其所持股份的100%，占公司總股本的61.17%。
進(jìn)一步看，1月23日~3月31日區間，上述Top50中的15家A股主流房企有2家股價(jià)上漲。
其中，金科股份領(lǐng)跑，區間漲幅7.7%；金地集團(600383.SH)區間漲幅3%。
金科股份的漲幅領(lǐng)跑，得益于此前的快速發(fā)展帶來(lái)大量可結轉收入和未來(lái)的利潤兌現。
根據金科股份公告，2020年一季度實(shí)現銷(xiāo)售額264億元，銷(xiāo)售面積271萬(wàn)平方米，已恢復至上年同期約90%水平；營(yíng)業(yè)收入約76.27億元，同比增長(cháng)19%；凈利潤5.06億元，同比增長(cháng)125%。
金地集團同樣保持了股價(jià)上漲，同樣得益于比較穩健的發(fā)展策略。
金地集團年報顯示，2019年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入634.2億元，同比增長(cháng)25.09%；實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤100.75億元，同比增長(cháng)了24.41%。
天風(fēng)證券表示，公司簽約銷(xiāo)售近4年復合增長(cháng)率達到22.5%。預計2020年可售貨值約4000億元，有望達到2400億元銷(xiāo)售額，對應增速約14%。
雖增速不如金科股份迅猛，但得益于較為穩健的財務(wù)杠桿和均衡的全國發(fā)展模式，金地成為今年A股主流地產(chǎn)股中最抗跌的股票之一。
從跌幅榜看，TOP50主流房企跌幅最大的是華夏幸福，區間內股價(jià)下跌23%。
銷(xiāo)售下滑加之大量的短期負債增加，使得華夏幸福成為區間內股價(jià)下跌最多的公司之一。
從區間股價(jià)看，成長(cháng)性成為投資者選擇配置地產(chǎn)股的重要因素，面對疫情壓力，高負債公司受到壓力明顯大于低負債公司，高成長(cháng)性公司依舊是投資者最喜歡的選擇。
營(yíng)業(yè)收入上漲公司占比38%
根據Wind統計，沙河股份(000014.SZ)、ST宏盛(600817.SH)、華麗家族(600503.SH)、市北高新(600604.SH)、天寶基建(000965.SZ)一季度營(yíng)業(yè)收入增幅較大，分別為1102%、1068%、658%、655%、645%。在疫情影響下，僅ST宏盛區間股價(jià)上漲4%，其他4家公司區間股價(jià)下跌。不過(guò)，上述5家公司規模較小，營(yíng)業(yè)收入的結轉更多來(lái)自階段性交付。
在營(yíng)業(yè)收入同比下跌公司中，亞太實(shí)業(yè)(000691.SZ)、南國置業(yè)(002305.SZ)、泰禾集團(000732.SZ)、大龍地產(chǎn)(600159.SH)、浙江廣廈(600052.SH)下跌較為突出。分別同比下跌100%、96%、93%、93%、91%。規模和運營(yíng)制約這些公司進(jìn)一步發(fā)展，上述5家公司區間股價(jià)均下跌。
從15家主流公司一季度業(yè)績(jì)報告看，大部分公司由于此前可結轉收入較多，依舊保持一定的增幅。
其中，招商蛇口(001979.SZ)、濱江集團(002244.SZ)成為一季度營(yíng)業(yè)收入同比增幅超過(guò)100%的公司，分別同比增幅為171%、111%。同時(shí)，這兩家公司股價(jià)的區間跌幅在10%左右，相比于其他很多公司表現較好。
營(yíng)業(yè)收入增加實(shí)際上反映了之前已售未結轉的項目數量，同時(shí)反映地產(chǎn)公司在一季度的運營(yíng)能力，這樣才能在疫情期間完成交付結轉收入。
根據招商蛇口數據，2020年一季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入117.97億元，同比增171.2%；實(shí)現歸母凈利潤5.39億元，同比減79.5%。
雖然利潤同比下滑，但是得益于較低的負債水平，招商蛇口繼續保持了較高的拿地強度。公司公告顯示，2020Q1公司新增項目19個(gè)，對應拿地總價(jià)212億元、計容建面325萬(wàn)平方米，同比分別大幅增長(cháng)423.9%、223.2%；平均權益占比也較去年同期提升8.61個(gè)PCT至54%。同時(shí)，招商蛇口凈負債率環(huán)比2019年末基本持平，增長(cháng)3.12個(gè)PCT至32.4%，處于行業(yè)較低水平。
濱江集團發(fā)布2020年第一季度報告，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入37.81億元，同比增長(cháng)111.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比下降29.21%。
華泰證券預計，濱江集團2020年滾動(dòng)+新推貨值約1800億元，銷(xiāo)售有望再有提升，并向TOP30邁進(jìn)。受疫情影響，2020年1~3月實(shí)現銷(xiāo)售152億元，同比下降28%，但隨著(zhù)杭州市場(chǎng)回暖，增速已在逐步修復。
不過(guò)，也有很多公司受到疫情以及其他因素影響，營(yíng)業(yè)收入出現了大幅下滑。
TOP50中營(yíng)業(yè)收入下跌較多的泰禾集團，正在面臨更多壓力。
不過(guò)，即便是疫情影響，因為規模優(yōu)勢，TOP50主流房企的營(yíng)業(yè)收入結轉能力依舊表現比大部分公司好，體現出規模優(yōu)勢帶來(lái)的業(yè)績(jì)穩定。
37%公司一季度凈利潤上漲
根據Wind統計，信達地產(chǎn)(600657.SH)、市北高新(600604.SH)、ST天業(yè)(600807.SH)、華麗家族(600503.SH)、天?；ㄉ鲜?家公司一季度凈利潤增幅明顯，分別同比上漲4327%、1265%、855%、837%、565%。不過(guò)，這些公司的凈利潤上漲大多也來(lái)自階段性結轉，區間股價(jià)均出現下跌。
在凈利潤虧損的公司中，新華聯(lián)、香江控股(600126.SH)、綠景控股(000502.SZ)、華遠地產(chǎn)(600743.SH)、世聯(lián)行(002285.SZ)均出現巨大虧損，凈利潤同比下跌6838%、1148%、889%、783%、455%。同期，區間股價(jià)全面下跌。顯然，行業(yè)進(jìn)行加速洗牌之后，中小房企正在面臨更多的生存壓力。
回歸TOP50主流房企看，金科股份、陽(yáng)光城(000671.SZ)、中南建設(000961.SZ)、濱江集團、新城控股(601155.SH)凈利潤表現較好，同比增加分別為125%、48%、41%、40%、35%。從這個(gè)角度看，反映了二線(xiàn)房企快速的發(fā)展能力以及規模未見(jiàn)瓶頸帶來(lái)的發(fā)展紅利。
而凈利潤水平下滑的5家公司分別是泰禾集團、招商蛇口、萬(wàn)科(000002.SZ)、綠地控股(600606.SH)、藍光發(fā)展(600466.SH)，分別同比下滑154%、75%、24%、21%、4%。
萬(wàn)科、綠地控股兩家公司的增幅放緩和部分悲觀(guān)預期，也間接拖累其股價(jià)，在區間內萬(wàn)科、綠地控股股價(jià)分別下跌14.8%、18.8%。
第一財經(jīng)記者統計，萬(wàn)科、綠地控股、泰禾集團、藍光發(fā)展上述4家公司無(wú)論是區間股價(jià)，一季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤均出現同比下跌。
從藍光發(fā)展的第一季度財務(wù)杠桿看，凈負債率為92.7%，較上年同期減少37.11個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)依舊高于行業(yè)平均水平。
根據藍光發(fā)展2019年年報，全年實(shí)現銷(xiāo)售金額1015.37億元，同比增幅18.70%。銷(xiāo)售增速在二線(xiàn)房企中屬于較低水平。
此外，根據藍光發(fā)展2019年年報，營(yíng)業(yè)收入392億元，預收賬款681億元，此外藍光發(fā)展2018年營(yíng)業(yè)收入308億元，預收賬款510億元，按此測算，藍光發(fā)展實(shí)際2020年權益銷(xiāo)售回款不足600億元。
顯然，由于實(shí)際發(fā)展情況影響，也間接拖累藍光發(fā)展在結轉、利潤等表現，在二線(xiàn)房企中處于發(fā)展較慢的位置。
從幾個(gè)指標不難看出，面對疫情影響，包括華夏幸福、泰禾集團、藍光發(fā)展較高負債率的幾家公司均出現一定程度承壓，無(wú)論是發(fā)展速度還是利潤表現都跑輸同行。
而萬(wàn)科、綠地這樣的超級大房企同樣表現遜色，體現出規模發(fā)展已經(jīng)到了瓶頸，而其他業(yè)務(wù)增長(cháng)極暫時(shí)不能全面補充的大房企困境。
此外，大量小房企實(shí)際上正在面臨嚴峻的生存壓力，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是利潤都跑輸主流房企，越來(lái)越多小房企正在失去市場(chǎng)地位。
而真正較為優(yōu)質(zhì)的則是部分二線(xiàn)房企，諸如金科股份、中南建設，快速發(fā)展過(guò)程中繼續享受了規模紅利帶來(lái)的變現，同時(shí)因為把控好了投資節奏，正在逐步釋放此前的業(yè)績(jì)，顯示出較高的成長(cháng)性。
根據Wind數據統計，A股125家房企從疫情暴發(fā)到3月31日，區間股價(jià)下跌108家，上漲17家。此外根據上述房企的一季度報告，共計48家公司營(yíng)業(yè)收入上漲，77家營(yíng)業(yè)收入下跌。同時(shí)，共計46家公司一季度凈利潤水平上漲，79家公司一季度凈利潤水平下跌。
值得一提的是，TOP50主流房企(根據克而瑞2019年銷(xiāo)售排行)中在A(yíng)股上市共計15家，其中從疫情暴發(fā)到3月31日，有2家房企股價(jià)上漲，13家房企股價(jià)下跌。根據上述15家房企第一季度報告，其中10家營(yíng)業(yè)收入同比上升，10家凈利潤同比上升。
疫情影響下，實(shí)際上正在加速房企洗牌。從主流房企的股價(jià)表現看，上漲占比與A股所有房企幾乎一致。不過(guò)從業(yè)績(jì)基本面看，主流房企營(yíng)業(yè)收入上漲公司占比66.7%，而全行業(yè)A股房企營(yíng)業(yè)收入上漲公司占比38%。主流房企凈利潤上漲公司占比66.7%，而全行業(yè)A股房企凈利潤上漲公司占比37%。
顯然，規模房企在對抗“黑天鵝”事件和業(yè)績(jì)表現明顯高于同行水平。
易居企業(yè)控股(02048.HK)CEO丁祖昱認為，疫情將加速行業(yè)整合并購速度，未來(lái)市場(chǎng)將進(jìn)一步出現大魚(yú)吃小魚(yú)情況。
股價(jià)分化60%
根據Wind統計，1月23日~3月31日區間，萬(wàn)通地產(chǎn)(600246.SH)、黑牡丹(600510.SH)、大名城(600094.SH)、中交地產(chǎn)(000736.SZ)、金科股份(000656.SZ)股價(jià)領(lǐng)漲125家A股房企，區間漲幅分別為23.2%、15%、9.4%、7.9%、7.7%。不過(guò)，上述5家公司僅萬(wàn)通地產(chǎn)、黑牡丹、金科股份凈利潤同比上漲，分別為168%、257%、125%，而另外兩家公司上漲更多來(lái)源于消息支撐。
而在上述區間領(lǐng)跌的5只地產(chǎn)股分別為魯商發(fā)展(600223.SH)、新華聯(lián)(000620.SZ)、ST新光(002147.SZ)、榮豐控股(000668.SZ)、華夏幸福(600340.SH)，分別下跌40.3%、27.7%、24.4%、24.1%、23%。從一季度利潤看，新華聯(lián)、ST新光、榮豐控股同比下跌6838%、234%、216%。
實(shí)際上，這些公司無(wú)論業(yè)績(jì)還是現金流都較緊張。以新華聯(lián)為例，近期公司通過(guò)中國證券登記結算有限責任公司查詢(xún)的《證券質(zhì)押及司法凍結明細表》獲悉，控股股東新華聯(lián)控股所持公司股份11.6027億股被司法凍結，占其所持股份的100%，占公司總股本的61.17%。
進(jìn)一步看，1月23日~3月31日區間，上述Top50中的15家A股主流房企有2家股價(jià)上漲。
其中，金科股份領(lǐng)跑，區間漲幅7.7%；金地集團(600383.SH)區間漲幅3%。
金科股份的漲幅領(lǐng)跑，得益于此前的快速發(fā)展帶來(lái)大量可結轉收入和未來(lái)的利潤兌現。
根據金科股份公告，2020年一季度實(shí)現銷(xiāo)售額264億元，銷(xiāo)售面積271萬(wàn)平方米，已恢復至上年同期約90%水平；營(yíng)業(yè)收入約76.27億元，同比增長(cháng)19%；凈利潤5.06億元，同比增長(cháng)125%。
金地集團同樣保持了股價(jià)上漲，同樣得益于比較穩健的發(fā)展策略。
金地集團年報顯示，2019年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入634.2億元，同比增長(cháng)25.09%；實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤100.75億元，同比增長(cháng)了24.41%。
天風(fēng)證券表示，公司簽約銷(xiāo)售近4年復合增長(cháng)率達到22.5%。預計2020年可售貨值約4000億元，有望達到2400億元銷(xiāo)售額，對應增速約14%。
雖增速不如金科股份迅猛，但得益于較為穩健的財務(wù)杠桿和均衡的全國發(fā)展模式，金地成為今年A股主流地產(chǎn)股中最抗跌的股票之一。
從跌幅榜看，TOP50主流房企跌幅最大的是華夏幸福，區間內股價(jià)下跌23%。
銷(xiāo)售下滑加之大量的短期負債增加，使得華夏幸福成為區間內股價(jià)下跌最多的公司之一。
從區間股價(jià)看，成長(cháng)性成為投資者選擇配置地產(chǎn)股的重要因素，面對疫情壓力，高負債公司受到壓力明顯大于低負債公司，高成長(cháng)性公司依舊是投資者最喜歡的選擇。
營(yíng)業(yè)收入上漲公司占比38%
根據Wind統計，沙河股份(000014.SZ)、ST宏盛(600817.SH)、華麗家族(600503.SH)、市北高新(600604.SH)、天寶基建(000965.SZ)一季度營(yíng)業(yè)收入增幅較大，分別為1102%、1068%、658%、655%、645%。在疫情影響下，僅ST宏盛區間股價(jià)上漲4%，其他4家公司區間股價(jià)下跌。不過(guò)，上述5家公司規模較小，營(yíng)業(yè)收入的結轉更多來(lái)自階段性交付。
在營(yíng)業(yè)收入同比下跌公司中，亞太實(shí)業(yè)(000691.SZ)、南國置業(yè)(002305.SZ)、泰禾集團(000732.SZ)、大龍地產(chǎn)(600159.SH)、浙江廣廈(600052.SH)下跌較為突出。分別同比下跌100%、96%、93%、93%、91%。規模和運營(yíng)制約這些公司進(jìn)一步發(fā)展，上述5家公司區間股價(jià)均下跌。
從15家主流公司一季度業(yè)績(jì)報告看，大部分公司由于此前可結轉收入較多，依舊保持一定的增幅。
其中，招商蛇口(001979.SZ)、濱江集團(002244.SZ)成為一季度營(yíng)業(yè)收入同比增幅超過(guò)100%的公司，分別同比增幅為171%、111%。同時(shí)，這兩家公司股價(jià)的區間跌幅在10%左右，相比于其他很多公司表現較好。
營(yíng)業(yè)收入增加實(shí)際上反映了之前已售未結轉的項目數量，同時(shí)反映地產(chǎn)公司在一季度的運營(yíng)能力，這樣才能在疫情期間完成交付結轉收入。
根據招商蛇口數據，2020年一季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入117.97億元，同比增171.2%；實(shí)現歸母凈利潤5.39億元，同比減79.5%。
雖然利潤同比下滑，但是得益于較低的負債水平，招商蛇口繼續保持了較高的拿地強度。公司公告顯示，2020Q1公司新增項目19個(gè)，對應拿地總價(jià)212億元、計容建面325萬(wàn)平方米，同比分別大幅增長(cháng)423.9%、223.2%；平均權益占比也較去年同期提升8.61個(gè)PCT至54%。同時(shí)，招商蛇口凈負債率環(huán)比2019年末基本持平，增長(cháng)3.12個(gè)PCT至32.4%，處于行業(yè)較低水平。
濱江集團發(fā)布2020年第一季度報告，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入37.81億元，同比增長(cháng)111.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比下降29.21%。
華泰證券預計，濱江集團2020年滾動(dòng)+新推貨值約1800億元，銷(xiāo)售有望再有提升，并向TOP30邁進(jìn)。受疫情影響，2020年1~3月實(shí)現銷(xiāo)售152億元，同比下降28%，但隨著(zhù)杭州市場(chǎng)回暖，增速已在逐步修復。
不過(guò)，也有很多公司受到疫情以及其他因素影響，營(yíng)業(yè)收入出現了大幅下滑。
TOP50中營(yíng)業(yè)收入下跌較多的泰禾集團，正在面臨更多壓力。
不過(guò)，即便是疫情影響，因為規模優(yōu)勢，TOP50主流房企的營(yíng)業(yè)收入結轉能力依舊表現比大部分公司好，體現出規模優(yōu)勢帶來(lái)的業(yè)績(jì)穩定。
37%公司一季度凈利潤上漲
根據Wind統計，信達地產(chǎn)(600657.SH)、市北高新(600604.SH)、ST天業(yè)(600807.SH)、華麗家族(600503.SH)、天?；ㄉ鲜?家公司一季度凈利潤增幅明顯，分別同比上漲4327%、1265%、855%、837%、565%。不過(guò)，這些公司的凈利潤上漲大多也來(lái)自階段性結轉，區間股價(jià)均出現下跌。
在凈利潤虧損的公司中，新華聯(lián)、香江控股(600126.SH)、綠景控股(000502.SZ)、華遠地產(chǎn)(600743.SH)、世聯(lián)行(002285.SZ)均出現巨大虧損，凈利潤同比下跌6838%、1148%、889%、783%、455%。同期，區間股價(jià)全面下跌。顯然，行業(yè)進(jìn)行加速洗牌之后，中小房企正在面臨更多的生存壓力。
回歸TOP50主流房企看，金科股份、陽(yáng)光城(000671.SZ)、中南建設(000961.SZ)、濱江集團、新城控股(601155.SH)凈利潤表現較好，同比增加分別為125%、48%、41%、40%、35%。從這個(gè)角度看，反映了二線(xiàn)房企快速的發(fā)展能力以及規模未見(jiàn)瓶頸帶來(lái)的發(fā)展紅利。
而凈利潤水平下滑的5家公司分別是泰禾集團、招商蛇口、萬(wàn)科(000002.SZ)、綠地控股(600606.SH)、藍光發(fā)展(600466.SH)，分別同比下滑154%、75%、24%、21%、4%。
萬(wàn)科、綠地控股兩家公司的增幅放緩和部分悲觀(guān)預期，也間接拖累其股價(jià)，在區間內萬(wàn)科、綠地控股股價(jià)分別下跌14.8%、18.8%。
第一財經(jīng)記者統計，萬(wàn)科、綠地控股、泰禾集團、藍光發(fā)展上述4家公司無(wú)論是區間股價(jià)，一季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤均出現同比下跌。
從藍光發(fā)展的第一季度財務(wù)杠桿看，凈負債率為92.7%，較上年同期減少37.11個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)依舊高于行業(yè)平均水平。
根據藍光發(fā)展2019年年報，全年實(shí)現銷(xiāo)售金額1015.37億元，同比增幅18.70%。銷(xiāo)售增速在二線(xiàn)房企中屬于較低水平。
此外，根據藍光發(fā)展2019年年報，營(yíng)業(yè)收入392億元，預收賬款681億元，此外藍光發(fā)展2018年營(yíng)業(yè)收入308億元，預收賬款510億元，按此測算，藍光發(fā)展實(shí)際2020年權益銷(xiāo)售回款不足600億元。
顯然，由于實(shí)際發(fā)展情況影響，也間接拖累藍光發(fā)展在結轉、利潤等表現，在二線(xiàn)房企中處于發(fā)展較慢的位置。
從幾個(gè)指標不難看出，面對疫情影響，包括華夏幸福、泰禾集團、藍光發(fā)展較高負債率的幾家公司均出現一定程度承壓，無(wú)論是發(fā)展速度還是利潤表現都跑輸同行。
而萬(wàn)科、綠地這樣的超級大房企同樣表現遜色，體現出規模發(fā)展已經(jīng)到了瓶頸，而其他業(yè)務(wù)增長(cháng)極暫時(shí)不能全面補充的大房企困境。
此外，大量小房企實(shí)際上正在面臨嚴峻的生存壓力，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是利潤都跑輸主流房企，越來(lái)越多小房企正在失去市場(chǎng)地位。
而真正較為優(yōu)質(zhì)的則是部分二線(xiàn)房企，諸如金科股份、中南建設，快速發(fā)展過(guò)程中繼續享受了規模紅利帶來(lái)的變現，同時(shí)因為把控好了投資節奏，正在逐步釋放此前的業(yè)績(jì)，顯示出較高的成長(cháng)性。
不過(guò)，所有的地產(chǎn)玩家也都逐漸明白，在這個(gè)壓力測試中，唯有保持穩健發(fā)展，未來(lái)才能獲得更多投資者和外部的信心。以往依賴(lài)財務(wù)杠桿推動(dòng)時(shí)代已經(jīng)結束，怎么化危為機成為下一個(gè)命題。
